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医院如何估值?

更新时间:2018-07-27     点击次数:1051次     来源:

医院的估值通常大家采取三种方法来确定

第一种方法是收入法,就是医院的收入来决定医院的价格;

第二种方法是市场法则,市场上同类的医院值多少钱,大家参照定价;

第三种方法是成本法,也就是说新建一家类似的医院大致需要多少成本,大家据此来进行估值。

在投资中通常用的方法是市盈率法、市净率法和市销率法,那么用投资的数据就是PE法、PB法和PS法。医院的很多管理者非常不喜欢用术语来沟通。大家可以把这三个术语分别转换成语言来表达。

市盈率法可以简单地说是,企业的价值=企业过去一年的净利润*预期的市盈率。比如:企业过去一年净利润一千万、预计市盈率十倍,那么医院估值就是五千万。

市净率法就是把医院的净资产作为一个估值依据。企业的价值等于医院净资产*预期的市盈率。当前,大家可比较的上市企业的市盈率,通常采用1.5到3倍之间。资产规模大、盈利能力还低的医院通常采取净资产估值法。资产规模适中,盈利能力较强的医院也可以采用市净率,可以有较高的估值。假设你的医院有一个亿的净资产、两个亿的收入,该怎么估值呢?这个大家就可以讨论,比如大家净资产一个1,PB市净率取3,那么你的医院就可以估值三个亿。

市销率法就是医院的收入作为医院估值的基础,医院的价值等于医院的年营业收入*预测的市销率。通常市销率取1到3之间。假设你的医院年营业收入一个亿,PS取2倍,那么医院的估值就是两个亿。

在具体的投资中,很多人都在谈判价格,大家也遇到过类似的情况。那么究竟一个什么样的价格是合理的呢?大家认为最合理的价格就是资本市场上,股民对于医院的价格。比如在中国主板市场爱尔眼科的市盈率一直在60倍到80倍之间。他的市净率在10倍左右,那么它的市值有300多亿。大家就想假设大家的项目在国内上市。上市后的市盈率未来预期50倍,那么今天你多少的价格是合理的呢?作为投资机构是一定要获利的,引资方也必须留出给投资机构获利的空间,假设将来在中国主板市场上市,退出期间市盈率50倍,作为投资方在投资的早期应该不能高于15倍,否则投资方就无法获利了。

大家知道中国的主板市场市盈率是比较高的,同样的医院在港股上市市盈率就大幅降低了。大家可以看到凤凰医疗、康宁医院这些规模很大、特色鲜明的医院,他们的香港的市场的市盈率也不过30倍到40倍之间,远低于在国内主板市场。大家同样知道医院在国内上市障碍重重,选择赴香港上市是大部分医院的追求和出路,那么这样选择去香港上市的市盈率就要低的多。

如果去香港上市投资方还能在上市以后获利的话,就必须要求投资价格要更低或者大家投的医疗项目地成长性更好,否则就不能获利。所以作为引资方一定要清楚将来要在哪里上市,如何跟资本结合获得资本市场的回报。如果在香港上市作为大家的主要目的,那么你的价格就应该更低一些。

目前的很多企业上新三板,在新三板上的市盈率普遍不低,那么很多人以为上新三板是可以获利的。大家可以负责任地说上新三板很难融到资,所以新三板上的市盈率、市净率和市销率都是不可作为参考依据的。



[ 编辑:医匠 ]

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